Cos’è la Due Diligence – Comprendere l’Importanza

La dovuta diligenza, conosciuta anche come due diligence, è un processo investigativo cruciale che ogni azienda o investitore accorto dovrebbe intraprendere prima di finalizzare un accordo commerciale, un investimento o un’acquisizione. Questa pratica rigorosa mira a valutare in modo approfondito il valore, le condizioni e i potenziali rischi associati a un’entità aziendale, fornendo una solida base informativa per prendere decisioni consapevoli.

Origini Storiche della Dovuta Diligenza

Le radici della dovuta diligenza risalgono al XV secolo, quando il concetto era legato all’idea di “cura necessaria” o “attenzione ragionevole” da applicare durante l’analisi preliminare di un’opportunità commerciale. Tuttavia, il termine stesso è stato coniato per la prima volta all’interno della Banca Rothschild di Parigi, dove rappresentava la diligenza indispensabile per valutare l’apertura di linee di credito alle imprese. Successivamente, la dovuta diligenza è diventata un termine legale specialistico negli Stati Uniti con l’introduzione del Securities Act del 1933. Questo atto normativo richiedeva un’indagine ragionevole per prevenire la responsabilità per dichiarazioni false di fatti materiali nelle offerte di titoli, introducendo così la cosiddetta “difesa della due diligence”.

Due Diligence: Definizione e Significato

Secondo la definizione fornita dalla Treccani, la due diligence rappresenta “il procedimento attraverso il quale il potenziale acquirente valuta in via preventiva le condizioni economiche della società che intende acquisire, nonché i rischi eventuali e potenziali correlati a determinate operazioni”. L’obiettivo principale della dovuta diligenza è valutare l’opportunità e la convenienza di una transazione, determinare il giusto valore dell’azienda target e accertare l’eventuale presenza di elementi critici in grado di compromettere il buon esito della trattativa. Questo processo mira a garantire che entrambe le parti coinvolte possano prendere decisioni informate, evitando perdite economiche, conseguenze legali, danni di immagine e rischi finanziari indesiderati.

Ambito di Applicazione della Dovuta Diligenza

La dovuta diligenza può essere applicata a diverse dimensioni del business, dall’intera azienda a un singolo ramo d’azienda. Il suo campo di utilizzo è ampio e spazia tra numerose operazioni, tra cui:

• Fusioni, acquisizioni, cessioni societarie o aziendali
• Valutazioni e stime degli immobili oggetto di procedure giudiziali, compravendite o garanzie di esposizioni creditizie
• Quotazioni in borsa
• Aumenti di capitale
• Stipula di contratti di joint venture

Durata e Responsabilità della Due Diligence

La durata del processo di due diligence può variare notevolmente a seconda della complessità e della portata dell’accordo o della transazione in esame. Mentre alcune indagini possono essere completate in poche settimane, altre possono richiedere mesi, soprattutto in caso di fusioni, acquisizioni o quando è necessario esaminare in dettaglio aspetti finanziari, legali, ambientali e di mercato. La responsabilità di condurre una dovuta diligenza ricade tipicamente sul potenziale acquirente, che deve verificare l’accuratezza delle informazioni presentate e identificare potenziali rischi o problemi relativi alla società target. Questo processo è spesso affidato a un team di consulenti specializzati.

Fasi della Dovuta Diligenza

Il processo di due diligence può essere articolato in diverse fasi essenziali:

1. Definizione degli obiettivi dell’accordo: Stabilire chiaramente gli scopi e le aspettative dell’operazione.
2. Assegnazione dei ruoli e delle responsabilità: Costituire un team di esperti con ruoli e compiti ben definiti.
3. Analisi dei documenti aziendali: Esaminare attentamente i documenti finanziari, legali e operativi dell’azienda target.
4. Valutazione dei rischi: Identificare e valutare i potenziali rischi associati all’accordo o all’investimento.
5. Redazione del rapporto finale: Sintetizzare i risultati dell’indagine in un rapporto esaustivo.

Differenza tra Dovuta Diligenza e Revisione Contabile

È importante distinguere l’attività di due diligence dalla revisione contabile del bilancio, un processo regolamentato volto a verificare l’accuratezza dei dati finanziari presentati. La revisione contabile viene svolta da una società indipendente di revisione che redige un rapporto, esprimendo un giudizio sulla conformità dei dati contabili agli standard previsti. Al contrario, la due diligence è un’attività più flessibile e personalizzata, eseguita in preparazione a un’acquisizione o un investimento, con l’obiettivo di fornire una visione completa dell’azienda target. La due diligence si concentra non solo sugli aspetti finanziari, ma anche su quelli operativi, legali e strategici. A differenza della revisione contabile, non fornisce un giudizio formale sul bilancio, ma offre un’analisi approfondita che l’acquirente può usare per prendere decisioni consapevoli.

Quando è Obbligatoria la Dovuta Diligenza?

La dovuta diligenza diventa un requisito obbligatorio in diverse circostanze, soprattutto quando sono in gioco normative specifiche come la Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) negli Stati Uniti. Questa legge impone alle aziende di effettuare controlli approfonditi sui loro partner commerciali esteri per prevenire pratiche di corruzione.

Tipologie di Dovuta Diligenza

Esistono diverse tipologie di dovuta diligenza, ognuna delle quali si concentra su aspetti specifici a seconda del contesto dell’accordo o dell’investimento. Tra le principali, si includono:

Dovuta Diligenza Finanziaria

Valuta le performance finanziarie dell’entità in questione, analizzando aspetti come i ricavi, i margini di guadagno, l’indebitamento finanziario, le attività e le passività, il capitale circolante, le capitalizzazioni, gli investimenti e il flusso di cassa.

Dovuta Diligenza Legale

Verifica la conformità dell’azienda target a leggi e regolamenti, valutando i rischi legali presenti e futuri dell’operazione. Esamina aspetti come la struttura societaria, i contratti, le obbligazioni assunte, le clausole contrattuali e i rapporti con dipendenti e istituti di credito.

Dovuta Diligenza Ambientale

Valuta gli impatti ambientali e i rischi correlati, concentrandosi su aspetti quali le eventuali bonifiche dei suoli, l’adeguamento degli impianti e dei mezzi, i processi inquinanti e i costi potenziali legati a casi di inquinamento.

Dovuta Diligenza Tecnologica

Analizza le infrastrutture dell’IT, i sistemi informativi e la sicurezza informatica dell’azienda target, valutando le vulnerabilità o le lacune degli spazi informatici.

Dovuta Diligenza sul Capitale Umano

Verifica le politiche di gestione delle risorse umane, le relazioni lavorative, i contratti dei dipendenti, i piani pensionistici, i patti di non concorrenza e la conformità alle normative sulla protezione dei dati personali.

Dovuta Diligenza sui Terzi

Indaga sui fornitori, partner e clienti dell’azienda target per valutare i rischi associati, inclusi quelli legati alla catena di fornitura, ai diritti umani e alla sicurezza informatica (cybersecurity).

Dovuta Diligenza sui Diritti Umani

Con l’aumento dell’attenzione verso la responsabilità sociale d’impresa, sta diventando sempre più diffusa la dovuta diligenza sui diritti umani, che richiede alle aziende di valutare l’impatto delle loro attività sui diritti umani, seguendo le linee guida dell’OCSE e i principi guida delle Nazioni Unite.

Novità Legislative: La Corporate Sustainable Due Diligence Directive (CSDDD)

Recentemente, sono state introdotte importanti novità legislative in materia di dovuta diligenza, con un focus particolare sulla sostenibilità e i diritti umani. Il 15 marzo 2024, il Consiglio dell’UE ha votato a favore della Corporate Sustainable Due Diligence Directive (CSDDD), una direttiva che impone alle aziende di adottare piani di transizione per allineare le loro strategie e piani aziendali all’Accordo di Parigi, concentrandosi sugli impatti ambientali e sui diritti umani nella loro catena del valore. La CSDDD richiede alle aziende di integrare la dovuta diligenza ESG (Environmental, Social and Governance) nelle loro politiche aziendali, identificare gli effetti negativi reali o potenziali sui diritti umani e sull’ambiente, e istituire procedure di reclamo. Le imprese devono monitorare l’efficacia delle loro politiche e delle misure di dovuta diligenza ESG, contribuendo a proteggere i diritti umani e l’ambiente in tutta la catena del valore.

Come la Due Diligence Supporta Decisioni Informate nelle Transazioni Aziendali

L’esempio due diligence dimostra come questo processo permetta di acquisire informazioni fondamentali prima di una transazione. Immaginiamo una società che sta considerando un’acquisizione in Italia: attraverso l’esempio due diligence, è possibile analizzare non solo la situazione finanziaria dell’azienda target, ma anche gli aspetti legali, operativi e le eventuali criticità. Questo tipo di analisi aiuta a comprendere meglio i rischi e i benefici dell’investimento, prevenendo possibili sorprese. Inoltre, due diligence esempio fornisce elementi utili per negoziare condizioni più vantaggiose, rendendo l’intero processo di acquisizione più sicuro e trasparente.

 

Utilizzo di Data Room per la Dovuta Diligenza

Durante il processo di dovuta diligenza, è comune l’utilizzo di una data room, fisica o virtuale, in cui l’azienda target mette a disposizione la documentazione rilevante per l’analisi. Questa pratica consente un accesso controllato e sicuro alle informazioni sensibili, facilitando il lavoro dei consulenti incaricati della dovuta diligenza. Le data room virtuali, in particolare, offrono numerosi vantaggi, tra cui la possibilità di accedere ai documenti da qualsiasi luogo, la tracciabilità degli accessi e delle attività, e la riduzione dei costi rispetto alle data room fisiche.

Conclusione

La dovuta diligenza è un processo complesso ma fondamentale per qualsiasi azienda o investitore che intenda intraprendere operazioni commerciali, fusioni, acquisizioni o investimenti. Attraverso un’analisi approfondita e sistematica delle informazioni disponibili, la dovuta diligenza consente di ridurre i rischi associati a tali operazioni e di prendere decisioni informate. Affidarsi a professionisti esperti e qualificati, come un’agenzia investigativa specializzata in dovuta diligenza, è essenziale per garantire un processo rigoroso e completo, che tenga conto di tutti gli aspetti rilevanti, dalle questioni finanziarie a quelle legali, ambientali e di compliance. In un mondo aziendale sempre più complesso e interconnesso, la dovuta diligenza non è solo una buona pratica, ma una componente essenziale della governance aziendale, contribuendo a proteggere gli interessi delle aziende e a promuovere la sostenibilità e la responsabilità sociale d’impresa.