Cos’è la Due Diligence – Comprendere l’Importanza

La dovuta diligenza, conosciuta anche come due diligence, è un processo investigativo cruciale che ogni azienda o investitore accorto dovrebbe intraprendere prima di finalizzare un accordo commerciale, un investimento o un’acquisizione. Questa pratica rigorosa mira a valutare in modo approfondito il valore, le condizioni e i potenziali rischi associati a un’entità aziendale, fornendo una solida base informativa per prendere decisioni consapevoli.

Origini Storiche della Dovuta Diligenza

Le radici della dovuta diligenza risalgono al XV secolo, quando il concetto era legato all’idea di “cura necessaria” o “attenzione ragionevole” da applicare durante l’analisi preliminare di un’opportunità commerciale. Tuttavia, il termine stesso è stato coniato per la prima volta all’interno della Banca Rothschild di Parigi, dove rappresentava la diligenza indispensabile per valutare l’apertura di linee di credito alle imprese.

Successivamente, la dovuta diligenza è diventata un termine legale specialistico negli Stati Uniti con l’introduzione del Securities Act del 1933. Questo atto normativo richiedeva un’indagine ragionevole per prevenire la responsabilità per dichiarazioni false di fatti materiali nelle offerte di titoli, introducendo così la cosiddetta “difesa della due diligence”.

Definizione e Obiettivi della Dovuta Diligenza

Secondo la definizione fornita dalla Treccani, la dovuta diligenza rappresenta “il procedimento attraverso il quale il potenziale acquirente valuta in via preventiva le condizioni economiche della società che intende acquisire, nonché i rischi eventuali e potenziali correlati a determinate operazioni”.

L’obiettivo principale della dovuta diligenza è valutare l’opportunità e la convenienza di una transazione, determinare il giusto valore dell’azienda target e accertare l’eventuale presenza di elementi critici in grado di compromettere il buon esito della trattativa. Questo processo mira a garantire che entrambe le parti coinvolte possano prendere decisioni informate, evitando perdite economiche, conseguenze legali, danni di immagine e rischi finanziari indesiderati.

Ambito di Applicazione della Dovuta Diligenza

La dovuta diligenza può essere applicata a diverse dimensioni del business, dall’intera azienda a un singolo ramo d’azienda. Il suo campo di utilizzo è ampio e spazia tra numerose operazioni, tra cui:

• Fusioni, acquisizioni, cessioni societarie o aziendali
• Valutazioni e stime degli immobili oggetto di procedure giudiziali, compravendite o garanzie di esposizioni creditizie
• Quotazioni in borsa
• Aumenti di capitale
• Stipula di contratti di joint venture

Durata e Responsabilità della Dovuta Diligence

La durata del processo di dovuta diligenza può variare notevolmente a seconda della complessità e della portata dell’accordo o della transazione in esame. Mentre alcune indagini possono essere completate in poche settimane, altre possono richiedere mesi, soprattutto in caso di fusioni, acquisizioni o quando è necessario esaminare in dettaglio aspetti finanziari, legali, ambientali e di mercato.

La responsabilità di condurre una dovuta diligenza ricade tipicamente sul potenziale acquirente, che deve verificare l’accuratezza delle informazioni presentate e identificare potenziali rischi o problemi relativi alla società target. Questo processo è spesso affidato a un team di consulenti specializzati.

Fasi della Dovuta Diligenza

Il processo di dovuta diligenza può essere articolato in diverse fasi essenziali:

1. Definizione degli obiettivi dell’accordo: Stabilire chiaramente gli scopi e le aspettative dell’operazione.
2. Assegnazione dei ruoli e delle responsabilità: Costituire un team di esperti con ruoli e compiti ben definiti.
3. Analisi dei documenti aziendali: Esaminare attentamente i documenti finanziari, legali e operativi dell’azienda target.
4. Valutazione dei rischi: Identificare e valutare i potenziali rischi associati all’accordo o all’investimento.
5. Redazione del rapporto finale: Sintetizzare i risultati dell’indagine in un rapporto esaustivo.

Differenza tra Dovuta Diligenza e Revisione Contabile

È importante distinguere la dovuta diligenza dalla revisione contabile del bilancio, che è un processo regolamentato che si concentra sulla verifica dei dati finanziari presentati in bilancio. La revisione contabile viene condotta da una società di revisione indipendente che emette una relazione esprimendo un giudizio sulla correttezza dei dati contabili rispetto agli standard stabiliti.

D’altra parte, la dovuta diligenza è un processo più flessibile e personalizzato, spesso condotto in vista di un’operazione di acquisizione o di investimento. Essa mira a fornire una visione completa dell’azienda target, concentrandosi non solo sui dati finanziari, ma anche su aspetti operativi, legali e strategici. A differenza della revisione contabile, la dovuta diligenza non emette un giudizio formale sul bilancio, ma fornisce informazioni dettagliate che l’acquirente può utilizzare per prendere decisioni informate.

Quando è Obbligatoria la Dovuta Diligenza?

La dovuta diligenza diventa un requisito obbligatorio in diverse circostanze, soprattutto quando sono in gioco normative specifiche come la Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) negli Stati Uniti. Questa legge impone alle aziende di effettuare controlli approfonditi sui loro partner commerciali esteri per prevenire pratiche di corruzione.

Tipologie di Dovuta Diligenza

Esistono diverse tipologie di dovuta diligenza, ognuna delle quali si concentra su aspetti specifici a seconda del contesto dell’accordo o dell’investimento. Tra le principali, si includono:

Dovuta Diligenza Finanziaria

Valuta le performance finanziarie dell’entità in questione, analizzando aspetti come i ricavi, i margini di guadagno, l’indebitamento finanziario, le attività e le passività, il capitale circolante, le capitalizzazioni, gli investimenti e il flusso di cassa.

Dovuta Diligenza Legale

Verifica la conformità dell’azienda target a leggi e regolamenti, valutando i rischi legali presenti e futuri dell’operazione. Esamina aspetti come la struttura societaria, i contratti, le obbligazioni assunte, le clausole contrattuali e i rapporti con dipendenti e istituti di credito.

Dovuta Diligenza Ambientale

Valuta gli impatti ambientali e i rischi correlati, concentrandosi su aspetti quali le eventuali bonifiche dei suoli, l’adeguamento degli impianti e dei mezzi, i processi inquinanti e i costi potenziali legati a casi di inquinamento.

Dovuta Diligenza Tecnologica

Analizza le infrastrutture dell’IT, i sistemi informativi e la sicurezza informatica dell’azienda target, valutando le vulnerabilità o le lacune degli spazi informatici.

Dovuta Diligenza sul Capitale Umano

Verifica le politiche di gestione delle risorse umane, le relazioni lavorative, i contratti dei dipendenti, i piani pensionistici, i patti di non concorrenza e la conformità alle normative sulla protezione dei dati personali.

Dovuta Diligenza sui Terzi

Indaga sui fornitori, partner e clienti dell’azienda target per valutare i rischi associati, inclusi quelli legati alla catena di fornitura, ai diritti umani e alla sicurezza informatica (cybersecurity).

Dovuta Diligenza sui Diritti Umani

Con l’aumento dell’attenzione verso la responsabilità sociale d’impresa, sta diventando sempre più diffusa la dovuta diligenza sui diritti umani, che richiede alle aziende di valutare l’impatto delle loro attività sui diritti umani, seguendo le linee guida dell’OCSE e i principi guida delle Nazioni Unite.

Novità Legislative: La Corporate Sustainable Due Diligence Directive (CSDDD)

Recentemente, sono state introdotte importanti novità legislative in materia di dovuta diligenza, con un focus particolare sulla sostenibilità e i diritti umani. Il 15 marzo 2024, il Consiglio dell’UE ha votato a favore della Corporate Sustainable Due Diligence Directive (CSDDD), una direttiva che impone alle aziende di adottare piani di transizione per allineare le loro strategie e piani aziendali all’Accordo di Parigi, concentrandosi sugli impatti ambientali e sui diritti umani nella loro catena del valore.

La CSDDD richiede alle aziende di integrare la dovuta diligenza ESG (Environmental, Social and Governance) nelle loro politiche aziendali, identificare gli effetti negativi reali o potenziali sui diritti umani e sull’ambiente, e istituire procedure di reclamo. Le imprese devono monitorare l’efficacia delle loro politiche e delle misure di dovuta diligenza ESG, contribuendo a proteggere i diritti umani e l’ambiente in tutta la catena del valore.

Sebbene la CSDDD riguardi principalmente le aziende europee e quelle extra-europee attive nell’UE, le piccole e medie imprese (PMI) sono indirettamente coinvolte in quanto appartenenti alla filiera di fornitura.

La Dovuta Diligenza come Componente Essenziale della Governance Aziendale

La dovuta diligenza riveste un ruolo cruciale nella riduzione dei rischi associati a transazioni commerciali, investimenti, fusioni e acquisizioni. Garantisce che le parti coinvolte possano prendere decisioni informate basate su un’analisi approfondita e sistematica delle informazioni disponibili.

L’adozione di pratiche di dovuta diligenza rafforzate, in particolare in settori ad alto rischio o in presenza di normative stringenti, può non solo aiutare le aziende a evitare sanzioni legali e danni alla reputazione, ma anche a identificare opportunità di miglioramento e crescita.

Inoltre, l’integrazione della dovuta diligenza sui diritti umani e ambientali dimostra l’impegno dell’azienda verso la sostenibilità e la responsabilità sociale, elementi sempre più valorizzati da consumatori, investitori e parti interessate.

La dovuta diligenza rappresenta una componente essenziale della governance aziendale, essenziale per navigare con successo le complessità del panorama aziendale moderno, garantendo al contempo che le attività aziendali siano condotte in modo etico, responsabile e conforme alle normative vigenti.

Utilizzo di Data Room per la Dovuta Diligenza

Durante il processo di dovuta diligenza, è comune l’utilizzo di una data room, fisica o virtuale, in cui l’azienda target mette a disposizione la documentazione rilevante per l’analisi. Questa pratica consente un accesso controllato e sicuro alle informazioni sensibili, facilitando il lavoro dei consulenti incaricati della dovuta diligenza.

Le data room virtuali, in particolare, offrono numerosi vantaggi, tra cui la possibilità di accedere ai documenti da qualsiasi luogo, la tracciabilità degli accessi e delle attività, e la riduzione dei costi rispetto alle data room fisiche.

Conclusione

La dovuta diligenza è un processo complesso ma fondamentale per qualsiasi azienda o investitore che intenda intraprendere operazioni commerciali, fusioni, acquisizioni o investimenti. Attraverso un’analisi approfondita e sistematica delle informazioni disponibili, la dovuta diligenza consente di ridurre i rischi associati a tali operazioni e di prendere decisioni informate.

Affidarsi a professionisti esperti e qualificati, come un’agenzia investigativa specializzata in dovuta diligenza, è essenziale per garantire un processo rigoroso e completo, che tenga conto di tutti gli aspetti rilevanti, dalle questioni finanziarie a quelle legali, ambientali e di compliance.

In un mondo aziendale sempre più complesso e interconnesso, la dovuta diligenza non è solo una buona pratica, ma una componente essenziale della governance aziendale, contribuendo a proteggere gli interessi delle aziende e a promuovere la sostenibilità e la responsabilità sociale d’impresa.